2026-06-23

一、CPO进入规模化商用元年，适配AI算力高速互联底层需求

CPO共封装光学是下一代算力互联的光算核心，将光芯片、算力芯片集成于同一基板，对比传统可插拔光模块，传输损耗、整机功耗下降近五成，适配万卡级AI集群超高带宽传输需求。2026年海外头部云厂商新一代交换机平台全面搭载硅光CPO方案，国内东数西算智算中心同步启动CPO设备试点采购，行业完成从实验室验证向批量商用切换，进入三年以上长景气周期。 需求端AI算力扩容持续拉动高速光引擎需求，1.6T、3.2T规格CPO光组件订单能见度拉长至2027年末，单台AI服务器配套光器件价值量大幅提升。供给端CPO全产业链技术壁垒分层，上游高速激光芯片、铌酸锂调制器、光学透镜制备工艺门槛高，中游光引擎封装需要高精度微组装能力，具备全链条自研能力的本土厂商稀缺，海外供应商产能供给有限，国内头部企业持续承接全球订单转移。 行业竞争格局逐步集中，少数头部光模块企业深度绑定海外算力客户，同步向上游布局光芯片、光学元器件，垂直一体化布局对冲原材料价格波动，毛利率持续高于单一封装代工企业。

二、产业链三层成长逻辑：上游光芯片、中游光引擎封装、下游算力整机配套

CPO产业链分层成长逻辑清晰，不同环节业绩兑现节奏存在差异。上游光芯片与光学元器件是产业核心瓶颈，高速CW激光器、薄膜铌酸锂调制器、微透镜阵列产能稀缺，完成海外算力厂商认证的企业率先实现量价齐升；中游光引擎与封装集成是业绩兑现最快环节，头部厂商大规模扩产硅光封装产线，批量交付1.6T CPO光组件；下游配套算力交换机、AI服务器厂商同步受益硬件迭代，整机价值量随光器件升级同步上行。 中长期两大技术发展方向并行，硅光CPO适配超大规模数据中心高速互联，LPO线性光学方案适配边缘算力、中小型机房，两类技术路线同步扩容市场空间。国产替代逻辑持续强化，国内晶圆厂、光学材料企业加速突破海外专利壁垒，逐步实现CPO全链条本土配套，降低海外供应链依赖。

三、产业链核心标的梳理

中际旭创（300308）全球高速光模块龙头，自研硅光CPO封装产线量产，1.6T硅光光引擎批量供货海外云厂商，3.2T产品完成头部客户送测。

新易盛（300502）CPO、LPO双技术路线布局，海外算力客户渠道完善，高速光组件海外出货占比高，泰国海外产能持续释放弹性。

天孚通信（300394）CPO光引擎核心配套厂商，光纤阵列、光学透镜组件进入头部光模块企业供应链，英伟达算力平台核心合作供应商。

光库科技（300620）薄膜铌酸锂高速调制器龙头，CPO高速光电转换核心器件，高端调制器海外算力厂商认证完成，产能持续扩建。

源杰科技（688498）高速CW激光光源芯片厂商，1.6T CPO专用激光器良率稳定，国内少数通过海外算力企业认证的本土光芯片企业。

仕佳光子（688306）AWG阵列波导光栅芯片核心供应商，CPO光复用核心元器件，国内外光模块厂商批量采购，高端光芯片国产替代空间充足。

华工科技（000988）硅光CPO全栈研发企业，1.6T/3.2T高速光组件技术储备完善，国内算力中心CPO设备试点核心供货方。

光迅科技（002281）光芯片+光模块IDM厂商，自研CPO封装光引擎，电信与数通市场双线布局，国产光芯片自主可控优势突出。

蓝特光学（688127）微透镜阵列光学元器件企业，适配CPO光引擎光路配套，高精度光学玻璃加工工艺壁垒高，细分赛道订单稳步增长。

太辰光（300502）高速MPO光纤连接器厂商，CPO整机互联配套连接器件，全球光模块企业稳定供应商，海外业务占比持续提升。

以上分析基于公开信息梳理，仅供参考，不构成任何投资建议。